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bet皇冠体育网站:【评论】阿里巴巴和港交所 郎有情妾有意

2020/5/23 11:15:54 来源:bet皇冠体育网站 阅读次数: 4

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bet皇冠体育网站【评论】阿里巴巴和港交所 郎有情妾有意

  阿里巴巴和南华早报,这八个字放在一起就很有看头,这次也不例外。 上周五,《南华早报》印刷版刊登题为《控制权疑云笼罩阿里巴巴香港IPO计划》的文章称,由于阿里巴巴创始人马云希望在上市后继续保持对公司控制权,所以有可能放弃不允许双轨制股权结构的中国香港,转而到美国纽约上市。   这篇文章更像是和规则区别的一种解析。 简单来说,所谓双轨制指的是中的某一股东,可能手里持有的股权不多,却通过某种协议,拥有绝对的投票权。

即股份数量和投票权不成正比。

  双轨制最典型的例子是Facebook和他的创始人马克·扎克伯格。 在Facebook去年的招股说明书中,关于投票结构一项明确注明,通过与大股东签订的投票协议,马克·扎克伯格拥有大比例投票权。 因此,扎克伯格有能力控制需由股东批准的事项的结果,包括董事选举以及任何并购、整合或我们全部或几乎全部资产的出售。 当时,扎克伯格虽然是公司的最大股东,但持股只有%。 但通过上述协议,他还拥有%的代理投票权,两者相加后,其投票权总和达%,意味着对Facebook有绝对的控制权。

  这种方式在纳斯达克是被允许的。

而且在机构投资者看来,作为公司创始人,扎克伯格就是Facebook的灵魂导师,只有他拥有带领公司和团队持续发展的绝对能力。 若投资者希望Facebook能走得更长更久,把投票权集中在扎克伯格手中是最妥善的。

  其实相同的情况也发生在马云和阿里巴巴身上投资者也知道马云在阿里巴巴集团中旗手的作用。

而且从马云自身出发,也不可能将公司的控制权交给别人。

这点无论在其担任CEO还是卸任CEO之后,都不曾改变。   不过按照香港目前的上市规定,像Facebook这种持股数与投票权脱节的双轨制结构是不被允许的。 目前,马云只持有阿里巴巴集团约7%股份,另外日本电信运营商软银持有%股份,雅虎持有24%股份。   两年前,因为类似的问题,港交所拒绝了英国足球俱乐部曼联的上市申请。

最终,曼联的所有者格雷泽家族选择了美国上市。 那么,阿里巴巴集团会不会也走上这条道路?单纯从意愿看,无论是阿里巴巴还是港交所,都不希望失去对方。   阿里巴巴官方从未明确表示公司将在哪个IPO,但选择香港的呼声非常高,按照阿里巴巴向来的风格,其中不排除有内部故意传出的信息。

如果阿里巴巴集团能在港交所上市,其市值可能比不上登陆纳斯达克。

因为港交所相对较低,不及纳斯达克。 不过对于马云这类顶级互联网人和阿里巴巴集团这样的巨无霸来说,市盈率已不是最重要的因素,他们会更看重稳定性和沟通便利。 在这方面,港交所有明显的优势。 至于美股,个别到支付宝的VIE事件,整体到资本市场对中概股的态度,都不是特别友善,沟通也相对吃力。

  此外,即便市盈率不及在纳斯达克上市,业界普遍认为阿里巴巴只要登陆港股,就能成为市值排名第一的互联网科技股,地位无可动摇。

反过来,这也是港交所不希望失去阿里巴巴的主要原因。

所以对于阿里巴巴和港交所而言,现在的情况就像是郎有情妾有意,但世俗的规则横亘在中间。

  《南华早报》也没有把话说死,它提到香港监管机构可能会修改规定,例如允许双轨制,以吸引阿里巴巴这样的大型企业赴港上市。

不过偌大一个港交所,修改这么重要的条例岂是一年半载就能成事的。

其实,如果马云一开始就考虑要在香港上市,这些问题必然是最先要考虑的,从发现问题到谋划解决方案,如今应该已进行了一段时间。

在笔者看来,更为直接的方式是在现有港股条例的基础上,能以一种确保马云及其管理团队控制权的协议做基础,并由港交所适度介入,且承认其效力,再实施整体上市。

相信阿里巴巴正在向这个方向努力。

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